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食品飲料行業周報:關注白酒動銷改善,堅守績優食品
食品飲料行業周報:關注白酒動銷改善,堅守績優食品
來源:本站 人氣: 發而時間:2013-04-15 21:02:00
      行業觀點:上周高端白酒價格進一步下跌,五糧液茅臺一批價跌到600和900元以下,但從淘寶數據來看銷量環比大幅上升,經銷商庫存環比持平甚至回落。五糧液茅臺主動放量降價,使得其13年計劃能基本完成,但對其他高端和中高端品牌沖擊很大。我們認為白酒關注格局較好的茅臺五糧液及增速高的汾酒,食品股一季報收入/銷量端有普遍風險,行業組合繼續選擇露露南方雙匯汾酒,將青稞和金種子換為茅臺五糧液,認為其一季報預收和現金流或略好于市場預期。
    行業數據:高端白酒降價促銷豬肉價格再跌3%。
    白酒:本周茅臺五糧液老窖的淘寶網主流賣家總銷量環比大增超1倍,主要因茅臺五糧液降價對走量的促進作用顯著。但銷量較少的老窖依然控量保價,本周基本滯銷。我們預計3月中低檔白酒普遍有正增長,其中汾酒的中低檔酒銷售增速較快。
    啤酒:我們研究了啤酒12年行業數據和前四大企業的年報,認為行業12年集中度在緩慢上升,13年通過收購有望加速。價格提升幅度和銷量增速有明顯的反比關系,提價能力仍然薄弱,13年仍是整合年。
    重要產品價格:近期曝出的豬肉食品安全問題對消費需求造成較大沖擊,豬肉價格上周環比再跌3.0%,月環比累計下跌8.1%;原奶價格維持高位,嬰幼兒奶粉價格仍有望持續攀高;澳麥進口均價大幅攀升,預計13年或有20-30%漲幅;Liv-ex指數繼續回升,但國內市場競爭激烈,高檔干紅面臨降價壓力。
    近期組合:“3食品+3白酒”組合,調出青稞金種子/調入茅臺五糧液。
    我們維持行業“謹慎推薦”評級,預計行業全年利潤增長10-20%,仍有超額收益。
    承德露露南方食品雙匯發展上周表現突出,一季報確定性高增長和管理層的積極態勢凸顯其投資價值,我們繼續重點關注;因白酒估值低且近期動銷趨好,我們建議在配臵上向白酒微調,除保留估值偏低且一季報預計有高增長的山西汾酒外,調出可能會受降價沖擊的青稞金種子,調入近期銷售格局較好、一季報有望略超預期的茅臺五糧液。
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